为何神鬼都没法给比特币估值(转载)

　　从资本市场过往的经验来看，做空机制的引入有利于市场形成较为稳定的价值中枢，抑制投机风气比特币杠杆。

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　　从资本市场过往的经验来看，做空机制的引入有利于市场形成较为稳定的价值中枢，抑制投机风气比特币杠杆。自2017年CME推出比特币期货以来，以期货为主的数字货币衍生品市场开始蓬勃发展，应用衍生品对冲和套利交易的投资者也不断增加，数字货币市场已经形成一套较为完善的空机制。然而，做空机制的引入却未能消除数字货币价格大幅波动的问题，相反高杠杆金融工具的引入为操纵市场提供了巨大的便利，加剧了市场的波动风险。为什么会这样呢？

　　01币市操盘手

　　策略分析

　　众所周知，在证券市场，投资者都会根据上市公司的盈利情况和未来预期给予相应的估值，当价格大幅偏离估值的时候，投资者就会通过做多或者做空进行套利，从而抑制股价偏离实际价值比特币杠杆。虽然比特币的核心价值是支付和储值，但是我们却无法对比特币进行估值，这也意味着我们并不知道比特币的实际价值是多少。而没有价值锚定的比特币，沦为优势资金的操纵工具，价格大幅波动也就不奇怪了。

　　这些年，很多研究人员都希望通过理想化的模型对比特币进行估值，这个过程市场诞生了很多比特币估值模型，比较出名的有S2F模型,NVT比率模型和梅特卡夫模型比特币杠杆。然而，这些模型在实际应用中都存在大量的问题，要么考虑问题过于片面，要么模型错配，要么变量难以真实估计。

　　以NVT比率模型（NVT=加密货币网络价值/每日交易量）为例，它引入的是类比股票市盈率的方法比特币杠杆。公式中分子上的“加密货币网络价值”指的是加密货币的交易价格乘以流通总量，即“市值”；而对比市盈率来看，由于加密货币和企业不同，它没有盈利，所以就用代表区块链潜在效用的“每日交易量”来体现其业绩指标。在这里需要强调的是，因为发生在交易所的交易大部分属于投机行为，所以NVT中所用的日交易量只考虑链上交易。

　　从最近一年的历史回测来看，使用NVT比率预测比特币价格的准确率并不高，主要原因是，交易量只考虑链上交易量，这过度强调了比特币的支付价值，而比特币的投机和资产配置需求已经远远超过比特币的支付需求比特币杠杆。投机和资产配置需求则主要发生在交易所中，而没有反映在链上，这就造成我们经常看到二级市场已经出现天量但是链上变化并不明显的现象。

　　综上所述，到目前为止，比特币仍没有合理的估值方法，自研模型的人一定要非常谨慎，因为回测准确率很高，但一投入使用就失灵的例子屡见不鲜，做好风控仍是重中之重比特币杠杆。

　　02币市操盘手

　　行情分析

　　BTC：中长期趋势向下，但下跌不会一气呵成，短期阶段性调整接近尾声，未来两天有望在8350-8400见底企稳，反弹目标位8800，投资者可以在底部区域小仓开多比特币杠杆。在下跌趋势中做小反弹一定要注意止赢，因为卖点通常都是一瞬即逝，降低收益预期，积少成多才是王道。

　　ETH：逐渐震荡走弱，后面大概率会回调到30天线附近，179是关键支撑位，跌破将跟XRP一样重回弱势，短期建议回避比特币杠杆。

　　EOS：指标背离叠加高位四只乌鸦的走势，接下来很可能会砸出一根5个点的中阴，短期建议回避比特币杠杆。

　　LTC：本轮反弹力度较好，已从高点66.2已经回落超过10%，回调接近尾声，短期有望在55附近见底企稳，反弹目标位60比特币杠杆。

　　XRP：完全走弱，随波逐流，没什么亮点比特币杠杆。

　　BCH：短期调整仍未结束，调整目标位260比特币杠杆。嘉楠耘智已经正式确定11月19日上市，比特币大陆的上市计划预计很快就会披露，BCH出现二波仍很有希望。

　　TRX：国产公链最有希望成功的项目，目前基于波场的USDT开始全面铺开，DAPP生态加速开发，基本面逐渐改善比特币杠杆。不破前低0.01865可以继续持有。